请使用手机浏览器打开BOB全站手机客户端下载地址bobapp.net|上期所拟12月19日上调涨跌停板和保证金比例

当前由于欧债危机蔓延到和全球经济萧条等原因，国际金融市场波动增大、风险核心区。12月12日，上海期货交易所（下称上期所）副总经理霍瑞戎在该交易所开会的视频会议上特别强调。为防止再行经常出现2008年倒数三个停板仍无法获释风险的情况，上期所将于12月19日起实行新的修改的《上海期货交易所风险掌控管理办法》（下称《办法》）。

　　下调上涨跌停板幅度和保证金比例　　上期所此次调整的思路是将动态风险管理与单边市下上涨跌停板和保证金比例调整结合，即先将三个停板制度从静态化向动态化改变。　　新的修改的《办法》规定，当市场经常出现价格同方向单边市时，第二个上涨跌停板比例在第一个上涨跌停板（日常上涨跌停板）基础上减少3个百分点，第三个上涨跌停板比例在第一个上涨跌停板基础上减少5个百分点。据国泰君安分析师张猛测算，调整后，铝和黄金在单边市时涨跌板幅度为5%-8%-10%，其他品种为6%-9%-11%，相比较过去6%-7%-9%的相同幅度有所不断扩大。　　对于保证金缴纳标准，修改后的《办法》规定，当市场经常出现价格同方向单边市时，各品种当日收盘承销时保证金比例为在下一交易日上涨跌停板基础上减少2个百分点，如果调整后的保证金比例高于原保证金比例（日常保证金比例），则按原保证金比例缴纳。

如果倒数三天经常出现价格同方向单边市，第三天收盘承销时的保证金比例仍按照第二天承销时的保证金比例缴纳。　　调整后，除铝、黄金和天然橡胶在单边市时交易保证金比例无变化外，其他品种互为较过去都有了1%的下调。以铜为事例，过去交易保证金的比例为9%-10%-12%，而现在为9%-11%-13%。

　　对比2008　　期货合约经常出现同方向倒数三个停板是判断期货市场风险程度的一项基础性价格指标。2008年国庆长假后商品市场曾现多个品种倒数跌停现象。后来市场人士找到，由于国内假期与国际假期的差异，以及LME和NYMEX等国际商品交易所很多商品期货没上涨跌停板的容许，而国内商品期货都有上涨跌停板的容许，在商品市场面对系统性暴跌风险的时候，国际商品期货有可能提早获释，而国内商品期货获释比较迟缓与交通堵塞，并有可能造成极少数部分客户穿仓事件的再次发生。　　南华期货研究所所长朱斌指出，今年9月以来，国内期货品种经常出现了自2008年金融危机以来鲜有的多品种多合约倒数停板现象，涉及品种的价格波动风险显著减小。

　　而与2008年金融危机有所不同，此次期货市场价格的整体波动并不是由单个品种基本面的变化所造成，而是不受国内外宏观经济环境的影响所引起，市场不平稳不确认因素有之后向两翼和外延发展的趋势。他指出，金融和大宗商品市场短时间经常出现倒数、方向忽略的极端行情可能性也在大大减小，市场再度面对系统性风险的压力。

　　在此背景下，上期所此次调整使得倒数三个跌停板的总计跌幅几乎可以覆盖面积2008年国庆期间国际市场经常出现的总计跌幅。国泰君安分析师张猛指出，此次调整一方面通过不断扩大上涨跌停板幅度，可以更大程度充分发挥第二板和第三板风险获释起到，在一定程度上尽量避免倒数停板情况所造成的极大风险；另一方面通过小幅提升单边市时交易保证金比例，可以诱导单边市中市场的过分投机偏向。　　今年上期所交易量下降后已企稳回落，品种走势更为体现中国因素，并且产业客户参予市场的信心在强化。

在这种背景下，华泰长城期货研究所童长征建议，由于每个品种特点各不相同，上期所在明确的规定上还可以根据品种特点作出细化。

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